11月5日，電力板塊迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)行情，超20只個(gè)股漲停，板塊熱度顯著攀升。多重利好為板塊提供支撐，全國(guó)電力市場(chǎng)交易保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，綠電交易增速尤為突出，國(guó)家電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步提升，近期輸變電核心設(shè)備采購(gòu)持續(xù)推進(jìn)，電網(wǎng)投資高景氣度得以延續(xù)。
多位分析人士認(rèn)為，電力板塊短期行情受政策與數(shù)據(jù)催化，長(zhǎng)期則受益于市場(chǎng)化改革深化與成本改善，全年盈利改善與價(jià)值重估值得期待。
電力板塊走強(qiáng)
11月5日，電力板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，超20余只個(gè)股漲停。Wind數(shù)據(jù)顯示，電力設(shè)備（申萬(wàn)）指數(shù)開盤后不斷走強(qiáng)，午后保持強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)日上漲3.40%。
成分股中，雙杰電氣、阿特斯、金冠電氣、眾智科技、中能電氣均20%漲停；金盤科技漲逾18%；新天科技、和順電氣、德方納米、東方日升、南都電源漲超10%；太陽(yáng)電纜、三變科技、豐元股份、摩恩電氣等超10只個(gè)股漲停。
國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-9月，全國(guó)累計(jì)完成電力市場(chǎng)交易電量49239億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.2%，占全社會(huì)用電量的比重達(dá)63.4%，同比提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。從交易范圍看，省內(nèi)交易電量37289億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.7%；跨省跨區(qū)交易電量11950億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.1%。從交易品種看，中長(zhǎng)期交易電量47234億千瓦時(shí)；現(xiàn)貨交易電量2005億千瓦時(shí)。綠電交易電量2348億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)40.6%。
此外，電網(wǎng)投資規(guī)模持續(xù)加大，今年1-9月，國(guó)家電網(wǎng)完成固定資產(chǎn)投資超4200億元，同比增長(zhǎng)8.1%。11月3日，國(guó)家電網(wǎng)有限公司公示2025年第七十四批采購(gòu)（輸變電項(xiàng)目第五次變電設(shè)備〈含電纜〉招標(biāo)采購(gòu)）推薦的中標(biāo)候選人名單，本次采購(gòu)涵蓋變壓器、電抗器、補(bǔ)償裝置、電容器等多種輸變電核心設(shè)備產(chǎn)品，相關(guān)采購(gòu)金額超過30億元。
中國(guó)銀河證券電力設(shè)備及新能源行業(yè)首席分析師曾韜認(rèn)為，電網(wǎng)投資依舊高景氣，特高壓及主網(wǎng)跨區(qū)域輸電是投資重點(diǎn)，配電數(shù)智化改造有望迎來(lái)景氣向上。
投資機(jī)遇凸顯
“國(guó)內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張后，電力板塊有望迎來(lái)盈利改善與價(jià)值重估。當(dāng)前新能源裝機(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，能源政策仍重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)安全保供，在此背景下煤電頂峰價(jià)值將持續(xù)凸顯。”信達(dá)證券研究團(tuán)隊(duì)表示，未來(lái)“雙碳”目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，需依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富與投入；而容量電價(jià)機(jī)制明確煤電基石地位、電力現(xiàn)貨及輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制持續(xù)推廣，將推動(dòng)電力市場(chǎng)化改革深化，帶動(dòng)電價(jià)穩(wěn)中上漲。此外，國(guó)家發(fā)展改革委加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度，將提升長(zhǎng)協(xié)實(shí)際履約率，使煤電企業(yè)成本端更可控；煤電一體化企業(yè)憑借自有煤炭或高比例長(zhǎng)協(xié)優(yōu)勢(shì)，還能在穩(wěn)利潤(rùn)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，最終推動(dòng)電力運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)大幅改善。
從細(xì)分方向看，中國(guó)銀河證券公用環(huán)保行業(yè)首席分析師陶貽功認(rèn)為，“十五五”期間火電保供及調(diào)節(jié)價(jià)值將強(qiáng)化；新能源全面入市后，電站運(yùn)營(yíng)能力成為關(guān)鍵，具備區(qū)域與成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)更值得看好；低利率環(huán)境下水電股息率吸引力凸顯；核電則需聚焦中長(zhǎng)期裝機(jī)彈性。
具體到風(fēng)電領(lǐng)域，長(zhǎng)城證券分析師于夕朦表示，海內(nèi)外需求共振將推動(dòng)陸風(fēng)、海風(fēng)裝機(jī)放量，為零部件企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。國(guó)內(nèi)深遠(yuǎn)海建設(shè)加速疊加海外海風(fēng)零部件需求增長(zhǎng)，將為國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造增量；長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)深遠(yuǎn)海規(guī)劃推進(jìn)還將持續(xù)利好風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈。預(yù)計(jì)2025-2026年，國(guó)內(nèi)外風(fēng)電需求共振，疊加招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)回升，將帶動(dòng)相關(guān)零部件企業(yè)業(yè)績(jī)回暖。
對(duì)于短期及2025年的電力市場(chǎng)，國(guó)盛證券給出四點(diǎn)判斷：一是2025年各地年度長(zhǎng)協(xié)電價(jià)不同程度調(diào)降，但火電容量電價(jià)將全面提升，綠電經(jīng)全面市場(chǎng)化后電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，反內(nèi)卷明確穩(wěn)電價(jià)導(dǎo)向，電價(jià)下行最大壓力期即將過去；二是火電三季度業(yè)績(jī)持續(xù)向上，煤價(jià)反彈進(jìn)一步強(qiáng)化穩(wěn)電價(jià)預(yù)期；三是水電秋汛來(lái)水改善，疊加市場(chǎng)風(fēng)格切換，配置價(jià)值凸顯；四是儲(chǔ)能政策頻出，容量補(bǔ)償機(jī)制仍有完善空間，調(diào)節(jié)性電源價(jià)值需重視，且三季度業(yè)績(jī)催化預(yù)期較強(qiáng)。
（ 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）
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