三季度，險(xiǎn)資持續(xù)加碼銀行板塊。其中，國(guó)有大行成為險(xiǎn)資布局重點(diǎn)，郵儲(chǔ)銀行、建設(shè)銀行獲險(xiǎn)資大幅增持，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行前十大流通股股東名單中首次出現(xiàn)險(xiǎn)資身影。此外，部分區(qū)域性城農(nóng)商行也獲得險(xiǎn)資加倉(cāng)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行股的高股息特點(diǎn)與險(xiǎn)資需求高度匹配，股息收益能夠滿足險(xiǎn)資的收益需求。隨著政策推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，險(xiǎn)資或成為未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)重要的增量資金，盈利穩(wěn)健、股息回報(bào)較高的銀行股將繼續(xù)受到險(xiǎn)資青睞。
險(xiǎn)資加倉(cāng)國(guó)有大行股
三季報(bào)顯示，多只國(guó)有大行股獲險(xiǎn)資加倉(cāng)。其中，郵儲(chǔ)銀行為險(xiǎn)資增持?jǐn)?shù)量最多的銀行股。郵儲(chǔ)銀行三季報(bào)顯示，三季度，平安人壽增持郵儲(chǔ)銀行21.89億股，至23.82億股，持股比例為3.55%，為郵儲(chǔ)銀行的第二大流通股股東。
建設(shè)銀行獲得新華保險(xiǎn)加倉(cāng)。三季度，新華保險(xiǎn)旗下“新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品”增持建設(shè)銀行880萬(wàn)股，至2.10億股，持股比例為2.19%，為建設(shè)銀行的第五大流通股股東。
工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的前十大流通股股東名單中首次出現(xiàn)險(xiǎn)資身影。具體來(lái)看，截至三季度末，“中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品”新進(jìn)成為工商銀行的第七大流通股股東，持股數(shù)量為7.57億股，持股比例為0.28%；“中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司”新進(jìn)成為農(nóng)業(yè)銀行的第四大流通股股東，持股數(shù)量為49.13億股，持股比例為1.54%。
除了加倉(cāng)A股國(guó)有大行股之外，險(xiǎn)資在港股市場(chǎng)也頻頻舉牌、加倉(cāng)國(guó)有大行H股。今年以來(lái)，中國(guó)平安集團(tuán)及旗下子公司多次增持農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股。
滿足險(xiǎn)資投資需求
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，六大行分紅穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)，能夠滿足險(xiǎn)資的投資需求，對(duì)險(xiǎn)資更具吸引力。
三季報(bào)顯示，六大行前三季度盈利規(guī)模保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.07萬(wàn)億元。在盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，六大行資產(chǎn)質(zhì)量也呈現(xiàn)同步改善。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，六大行不良貸款率均較上年末下降。此外，六大行一直是銀行分紅的主力軍，分紅力度穩(wěn)定在較高水平。
事實(shí)上，銀行股估值低、股息率較高，與險(xiǎn)資的資產(chǎn)配置需求較為契合，一直以來(lái)都是險(xiǎn)資重倉(cāng)的核心板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除平安系對(duì)平安銀行的持股后，截至2025年三季度末，險(xiǎn)資共出現(xiàn)在22家A股上市銀行的前十大流通股股東名單中，持股市值3165.19億元。
除了國(guó)有大行之外，部分經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)的區(qū)域性銀行也在三季度獲得險(xiǎn)資增持。Wind數(shù)據(jù)顯示，南京銀行、常熟銀行、無(wú)錫銀行、蘇州銀行等獲得險(xiǎn)資增持。
業(yè)內(nèi)人士表示，銀行股估值低、股息率較高，從長(zhǎng)期投資視角來(lái)看，穩(wěn)定且高額的股息收入能夠?yàn)殡U(xiǎn)資提供持續(xù)的資金流入，有助于保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)作，更好地匹配保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的賠付需求和資金運(yùn)用計(jì)劃。
配置比例有望提升
展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著政策推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市，險(xiǎn)資有望加大入市力度，對(duì)銀行股的配置比例可能進(jìn)一步提升。
中泰證券研究所所長(zhǎng)戴志鋒表示，在當(dāng)前政策環(huán)境與宏觀環(huán)境背景下，險(xiǎn)資入市提高權(quán)益投資占比態(tài)勢(shì)逐漸深化。而在股票投資中，銀行板塊憑借其高股息的特點(diǎn)更受險(xiǎn)資青睞，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資在未來(lái)將進(jìn)一步加大銀行股的持倉(cāng)比例。
值得注意的是，2026年初，非上市險(xiǎn)企將開(kāi)始實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)會(huì)直接影響險(xiǎn)企利潤(rùn)，為降低利潤(rùn)表波動(dòng)，險(xiǎn)資青睞于配置估值穩(wěn)定、波動(dòng)較低的股票，對(duì)銀行股的配置需求將進(jìn)一步強(qiáng)化。
太平洋證券銀行業(yè)分析師夏羋卬認(rèn)為，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，F(xiàn)VOCI賬戶成為險(xiǎn)資權(quán)益投資主通道，險(xiǎn)資對(duì)高分紅、低波動(dòng)資產(chǎn)的配置偏好進(jìn)一步強(qiáng)化，銀行股憑借類(lèi)固收屬性，成為險(xiǎn)資拉長(zhǎng)久期、平滑利潤(rùn)的關(guān)鍵工具。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 陳露
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