近期，美聯儲的貨幣政策走向成為全球金融市場矚目的焦點。CME“美聯儲觀察”數據顯示，美聯儲10月降息25個基點的概率高達99.4%，維持利率不變的概率僅為0.6%；12月累計降息50個基點的概率為98.6%，累計降息75個基點的概率為0.9% 。這一系列數據清晰地反映出市場對美聯儲再次降息的強烈預期。
美聯儲理事米蘭和沃勒的觀點頗具代表性，也凸顯了美聯儲內部在降息問題上的思考與分歧。
北京時間10月16日，美聯儲理事米蘭表示，美聯儲應該降息50個基點，但預計實際將降25個基點。米蘭認為，近期長期收益率的下降表明市場認為美聯儲降息是正確的決定，且與同事之間政策觀點的分歧更多在于降息的速度，而非最終的目標。米蘭還預計2025年美國經濟增長率在2%左右，同時指出美國經濟前景面臨的風險已經發生變化，房地產市場正感受到來自利率的痛苦，而股票市場可能顯示寬松的金融環境。
同時，米蘭對通脹持更樂觀的看法，主要得益于對住房成本的預期，不過也提及關稅可能仍會引發通貨膨脹，但目前尚未看到這一現象。
美聯儲理事沃勒則認為，“我們可以先降息25個基點，觀察市場反應，再獲取更清晰的政策路徑判斷。降息是正確的舉措。”他提醒要謹慎行事，因為金融市場是一個大謎團，避免犯錯的方法就是如此。
根據報道，沃勒稱，目前對通脹率的預估約為2.5%，且似乎沒有因素會導致通脹率大幅躍升，但各種來源的數據都說明就業市場疲軟，美國普通民眾面臨著高額的房貸和車貸利率。他還指出當前美國金融環境并不寬松，若美聯儲繼續下調政策利率，預計抵押貸款將面臨下行壓力，不過到目前為止，寬松的金融環境并未在勞動力市場中體現出來，今年年底美國GDP可能走弱。此外，沃勒透露美聯儲主席的面試進程進展順利。
在多重不確定因素的擾動下，美股市場近日遭遇動蕩，恐慌指數VIX在上周五盤中直線拉升，一度飆升至28.99，創出今年4月底以來的最高水平，盡管收盤時回落至了21附近，但依然位于年內高位。恐慌指數VIX通過計算標普500指數期權的隱含波動率，以反映市場對未來30天波動性的預期。
市場波動加劇的主要原因是貿易緊張局勢的再度升級，貿易問題仍是近期市場的關鍵因素之一。特朗普政府正在悄然調整其標志性的關稅政策，在美國最高法院即將在11月初就所謂“對等關稅”舉行聽證會之際，特朗普政府近期豁免了數十種商品的關稅，并在與各國的貿易協議談判中提出對數百種商品實施關稅豁免，這體現了特朗普團隊在法律風險面前的對沖策略。
同時，美國政府“停擺”的影響正在擴大，國家核安全管理局、聯邦法院系統等部門大量工作人員面臨被迫無薪休假，白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特10月17日表示，如果“停擺”仍舊持續，預期特朗普將采取多項舉措。
10月28日至29日將召開下一次聯邦公開市場委員會(FOMC)會議。市場預計降息25個基點的概率高達98%，聯邦基金利率目標區間或降至4%—4.25%。
關于美聯儲后續的降息路徑，投資者預期美聯儲將在10月議息會議上再次降息25個基點，此前因就業數據疲軟，美聯儲已在上月進行了今年首次降息。
對于美聯儲9月的“風險管理式”降息，聯儲證券研究院副院長沈夏宜表示，風險管理式降息仍是預防式降息的一種，二者的主要區別體現在經濟是否出現實質性放緩跡象；預防式降息通常發生在經濟仍在擴張的階段，美聯儲因外部風險增加、增長動能減弱或利率處于限制性水平而提前降息。
“相比預防式降息，此次風險管理式降息有更明確的目標，體現美聯儲對于就業市場的重視程度比市場預期的更高，也更容易因勞動力市場弱化而寬松。但同時，一旦就業市場的風險緩解或解除，美聯儲或將回歸錨定 通脹的政策決策，打壓了持續降息的預期，較預防式降息更具靈活性。”沈夏宜說。
西部證券首席宏觀分析師邊泉水表示，10月降息25個基點概率很大，但是12月降息預期仍需觀察，和去年不同，關稅對通脹的影響仍然處于爬坡式上漲，所以比起緊急大幅降息，連貫性地降25個基點降息更有利于當前經濟形態。
據CME“美聯儲觀察”，截至目前，美聯儲10月降息25個基點的概率為99%，降息50個基點的概率為1%；美聯儲12月累計降息50個基點的概率為94%，累計降息75個基點的概率為6%，累計降息100個基點的概率為0.1%。
美聯儲再次降息的預期強烈，背后是經濟數據的綜合考量、美聯儲官員的觀點博弈以及市場動蕩的壓力。洪略全球智庫（HLC）理事長徐洪才表示，應該在接下來最近一次的議息會議上，美聯儲會將降息25個基點。
來源：經濟觀察網
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