近期，中國人壽資產管理有限公司作為獨家金融機構，與中國核工業集團共同發起設立了中核田灣核電股權投資基金，并已完成首筆出資，該基金將支持田灣核電站7號機組和8號機組及江蘇徐圩核能供熱一期項目建設。
國家金融監督管理總局的數據顯示，截至2025年二季度末，我國保險公司資金運用余額達36.23萬億元。在推動科技創新、加速形成新質生產力的戰略指引下，來自保險行業的耐心資本正成為支持關鍵核心技術突破和戰略性新興產業發展的重要力量。保險資金憑借其規模大、期限長、來源穩定的獨特優勢，積極踐行長期投資、價值投資理念，為科技創新注入源源不斷的金融活水。
險資特性契合科創需求
科技創新尤其是基礎研究、原始創新和前沿技術探索，往往具有投入大、周期長、不確定性高的特點。許多科技型企業，特別是處于初創期或成長期的硬科技企業，面臨著傳統金融渠道“不敢投、不愿投”的困境。保險資金尤其是壽險資金，負債久期長，追求長期穩健回報，這與科技創新項目需要長期資本支持的特性高度契合。
安聯保險資管權益投資負責人杜毅表示，截至2024年末，中國保險資金平均負債久期達13.19年，與科技企業平均12年的研發周期高度契合。這種“長錢長投”的特性，使保險資金能夠跨越市場短期波動，陪伴科技企業度過技術研發的“死亡谷”，尤其適合支持半導體、人工智能、生物醫藥等周期長、投入高的硬科技領域。
在集成電路領域，2023年11月國壽資產發起設立“中國人壽—滬發1號股權投資計劃”，投資規模約118億元，以S份額投資方式受讓上海集成電路產業投資基金股權，基金底層資產均為我國集成電路半導體領域重點企業，該筆投資相當于一次性投資了2016年以來集成電路優質企業一攬子資產組合，較好解決了科技創新領域投資中的早期風險問題與后期估值過熱問題。華泰資產于2022年成功發起設立“華泰—華登集成電路產業基金股權投資計劃”，通過與半導體領域知名投資管理人合作，將保險資金投向戰略性新興產業。該基金關注國內產業轉型升級、高端制造，已投項目覆蓋芯片設計、芯片制造、工藝設備、三代半導體、汽車電子等。
近年來，監管政策持續推動，支持保險資金服務科技創新，如2025年國家金融監督管理總局等部門聯合發布《銀行業保險業科技金融高質量發展實施方案》提出，支持保險公司發起設立私募證券基金，投資股市并長期持有，以及開展“貸款+外部直投”等業務支持科技企業；2025年國家金融監督管理總局發布《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》，上調權益類資產配置比例上限，進一步拓寬權益投資空間，為實體經濟提供更多股權性資本，并且提高投資創業投資基金的集中度比例，引導保險資金加大對國家戰略性新興產業股權投資力度，精準高效服務新質生產力。
華夏久盈資產管理有限責任公司黨委書記王曉輝認為，保險資金作為以審慎、專業、重基本面見長的“價值獵手”，還可以倒逼科技企業深研技術難題，逐步實現技術突破和產業應用。同時，險資通過組合投資、階段注資、投后管理等手段，將科技項目的不確定性轉化為可評估風險，以“穩健中求突破”的投資邏輯，鎖定科技創新成功后的豐厚復利回報，形成長期價值共振。
多元路徑豐富資金來源
保險資管機構的可投資產類別涵蓋債券、股票、基金，以及股權基金、股權、信托產品、不動產、衍生品等，已成為投資范圍最為豐富的金融機構之一。杜毅認為，保險資產管理公司需以“長期主義+價值發現”為內核，通過科學的投資組合、多元化的投資策略，將資金精準導入科技創新領域。這不僅需要強化投研能力、優化風險定價模型，更需與政府、創投機構、科技企業形成生態協同，真正發揮耐心資本的引領作用，為科技強國建設注入可持續動能。
首先是直接投資與間接投資的有機結合。一方面，保險資金通過直接股權投資形式，為那些處于成長期和成熟期、技術領先、市場前景廣闊的優質科技企業注入寶貴的資本，成為其長期發展的穩定基石。另一方面，保險資金也積極作為有限合伙人，廣泛參與市場頭部企業的創業投資基金和私募股權基金。這種模式能夠充分借助專業投資機構敏銳的市場嗅覺和深厚的行業資源，精準滴灌那些處于種子期、初創期的“小而美”“硬科技”企業，有效彌補了保險資管在早期項目挖掘上的不足，實現了對企業從“幼苗”到“參天大樹”的全生命周期覆蓋。
其次是“股、債、基、另類”多資產類別的協同發力。保險資管支持科技金融的工具箱遠不止股權投資。面對科技企業多元化的融資需求，保險資金通過認購科技創新公司債券、資產支持計劃等標準化產品，為企業提供重要的流動性支持和債務融資渠道。同時，保險資金還積極參與基礎設施公募REITs（不動產投資信托基金）的投資，為5G基站、數據中心、智慧交通等新型基礎設施建設提供了長期穩定的資金來源。這種跨資產類別的綜合金融服務能力，使得保險資管能夠根據科技企業在不同發展階段的特點，提供更全面的金融解決方案。
新華資產管理股份有限公司總經理陳一江認為，對科技創新的支持并非單一的資金投入，而是圍繞科技企業“募投管退”的全生命周期，構建起一個全方位、多層次、立體化的投資工具箱和產業生態圈。在支持科技創新的具體路徑上，保險資管行業已超越了簡單的資金供給者角色，進化為資源整合者和戰略賦能者。
多家保險資管機構用多元化的實際投資成果為科技創新持續輸血供氧。例如，華安資產對科技金融的支持持續加碼，2025年二季度末，通過產品持有科技主題債券及資產支持證券已增至64項，合計15.41億元，覆蓋新能源、節能環保、醫藥制造、新材料等多個關鍵領域。截至2025年7月底，建信保險資管持有科技創新股票資產為62.04億元，持有科創主體債券為61.71億元，持有科創股權投資基金為51.45億元，以多種形式在科技金融領域進行探索和實踐。
把握風險和收益平衡點
目前，保險資金對本金安全性的高要求與科技創新高風險的矛盾依然存在。科技創新天然伴隨高風險與不確定性，保險資金運用的首要原則是安全穩健，如何在支持創新的“進取”與資金安全的“穩健”之間找到最佳平衡點，考驗著行業的智慧與定力。
建信保險資產管理有限公司總經理楊雪梅表示，平衡風險和收益的破局之道在于：一是要強化投研能力建設，提升對科創企業的研究深度，通過提升科創投資集中度、成立科技專項投資小組等方式，集中研究力量，加強新興產業領域的研究深度。同時通過與產業一線專家進行密切交流，跟蹤技術進步與變化，建立敏銳的產業趨勢感知機制。二是優化投資策略，避免投資過度集中于單一公司或領域，廣泛布局泛科技領域，包括但不限于芯片、通信技術、機器人、人工智能、創新藥等領域，通過科技創新投資布局領域的多樣化來分散風險。三是注重安全邊際，選擇在科創企業估值相對低時布局以降低風險。四是提升投后管理能力，加強投后跟蹤服務，進行動態風險監控管理等。
人保資產則通過夯實全面風險管理體系來平衡科創投資的風險把控與收益穩健要求。在投前階段，通過嚴謹的合規審查和盡職調查，確保項目投資合法合規；在投中階段，通過流動性管理、信息披露及道德風險防控，保障項目順利實施；在投后階段，通過持續的投后管理和靈活的退出策略，確保資金回流和項目成功退出。通過這種系統化的風控思路和策略，確保項目的順利運行與投資者利益的實現。
陳一江認為，險資助力科技創新還面臨一些短板需要補齊：一是專業能力的深度有待挖掘，相較于市場頂尖的私募股權投資/風險投資機構，保險資管在部分前沿硬核科技領域的投研能力和早期項目甄別能力方面仍需持續錘煉；二是市場化機制的活水有待疏通，部分機構的內部考核、激勵約束和容錯機制相對僵化，與瞬息萬變、高度競爭的創投生態相比，仍有進一步優化的空間；三是退出渠道的通路有待拓寬，當前股權投資的退出較為依賴首次公開募股，需要更多元化的退出渠道，如并購重組、S基金市場等，以提升資金的循環效率。
展望未來，險資作為耐心資本的角色將愈加重要。業內人士建議，進一步健全相關配套機制，如完善估值體系、暢通退出渠道、加強風險管理等，為險資更安心、更深入地支持科技創新營造良好生態。保險資產管理機構也需持續提升對科技行業的專業研判能力和主動管理能力，真正做到“識貨、敢投、會管”，在陪伴科技創新型企業成長壯大的過程中，為中國經濟高質量發展注入更強勁、更持久的動能。
（來源：中國經濟網）
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