“以前我們和企業(yè)之間主要是貸款業(yè)務(wù)，現(xiàn)在通過股權(quán)投資注入長期資金，提升企業(yè)‘造血’能力。”工商銀行河南平頂山分行公司部負(fù)責(zé)人表示，不久前，工商銀行河南省分行完成了對河南中原金太陽技術(shù)有限公司（簡稱“中原金太陽”）2億元的股權(quán)投資。
近日在河南調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，在監(jiān)管層鼓勵發(fā)展銀行系“耐心資本”的導(dǎo)向下，以國有大行為代表的銀行業(yè)金融機構(gòu)正積極探路股權(quán)投資，探索建立與之適配的風(fēng)險評估、退出機制。
從“債務(wù)輸血”到“股權(quán)賦能”
作為中國平煤神馬控股集團有限公司（簡稱“平煤神馬集團”）新能源板塊核心子公司，中原金太陽主要從事光伏、風(fēng)力發(fā)電等新能源電站的投資建設(shè)及運營。當(dāng)前，公司正全力推進“源網(wǎng)荷儲”一體化發(fā)展，一方面規(guī)劃實施集團綠電替代工程，另一方面積極拓展非洲等海外市場。
然而，資本金短缺問題嚴(yán)重困擾著這家綠電企業(yè)。中原金太陽資產(chǎn)負(fù)債率一度達到80%，財務(wù)費用連年高速增長，且應(yīng)收賬款較多，綠電補貼回款周期較長，現(xiàn)金流承壓。基于此，企業(yè)也將“推進資本融資”明確列入發(fā)展規(guī)劃。
工商銀行河南省分行此次2億元股權(quán)投資的適時進場，無疑為中原金太陽優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、增強資本實力提供了有力支持。
2024年12月，工商銀行河南省分行與平煤神馬集團共同設(shè)立了河南工融平煤神馬股權(quán)投資基金，總規(guī)模50億元。2025年6月，該行通過基金形式對中原金太陽進行股權(quán)投資，金額2億元。
工商銀行河南省分行投行部股權(quán)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，為幫助中原金太陽減負(fù)升級，該行創(chuàng)新設(shè)計了“三階賦能”方案：一是切除高息負(fù)債，置換企業(yè)存量高息債務(wù)，每年降低財務(wù)成本1000萬元，負(fù)債率直降5個百分點；二是輸血權(quán)益資本，2億元增資轉(zhuǎn)股資金注入，企業(yè)資本大幅增加，資本充足率提升至行業(yè)優(yōu)良水平；三是重構(gòu)造血功能，設(shè)置彈性投資期和預(yù)期收益分紅機制，2025年預(yù)計凈利潤5600萬元，較轉(zhuǎn)型前增長200%，同時私募基金獲得董事提名權(quán)，并協(xié)助企業(yè)開展完善公司治理，推動企業(yè)從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向效益優(yōu)先。
“以前商行業(yè)務(wù)是銀行的核心，未來投行業(yè)務(wù)會成為一個重點。中原金太陽的2億元投入只是一個起點，我們還在遴選平煤神馬集團內(nèi)的優(yōu)質(zhì)板塊、優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”工商銀行河南平頂山分行公司部負(fù)責(zé)人表示。
中國銀行河南省分行也在積極探索通過投貸聯(lián)動為科技型企業(yè)提供支持，推動服務(wù)模式從單一信貸支持向“股+貸”協(xié)同進階。
從中國銀行河南省分行了解到，對于貸款難以支持的初創(chuàng)期及特殊需求科技型企業(yè)，分行聯(lián)動中銀集團綜合經(jīng)營公司，探索“貸款+外部直投”模式，提供投貸聯(lián)動、股權(quán)直投、科技保險、并購金融等多元化服務(wù)。
“總行年初創(chuàng)設(shè)科技基金，針對人工智能、量子技術(shù)、生物技術(shù)等領(lǐng)域，分行可以利用該基金進行一些投早投小的投入。投貸聯(lián)動方面，主要是以債轉(zhuǎn)股的模式來做，有合適的項目，可能會采用基金經(jīng)營的方式。”中國銀行河南省分行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
發(fā)力擺脫傳統(tǒng)信貸思維
在調(diào)研中感受到，在股權(quán)投資領(lǐng)域，銀行正在努力擺脫傳統(tǒng)信貸思維。
工商銀行河南平頂山分行公司部負(fù)責(zé)人表示，在中原金太陽這一項目的選擇上，銀行在市場層面看好綠電需求持續(xù)增長，在企業(yè)層面則看重企業(yè)的科技硬實力及其背后集團的強大支撐，最終基于對于企業(yè)未來現(xiàn)金流的穩(wěn)健預(yù)期，認(rèn)可其股權(quán)的長期增值空間。
“股權(quán)投資有一定損失率，在投決的時候，各方都有表決權(quán)。每個LP（有限合伙人）在項目準(zhǔn)入和項目投資的時候，要充分表達自己的意見。同時，股權(quán)投資后期的退出問題，也是投資面臨的主要風(fēng)險。”工商銀行河南省分行投行部股權(quán)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。
在退出方式方面，工商銀行河南省分行投行部股權(quán)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，銀行以增資擴股的形式進去之后即成為企業(yè)的股東，后續(xù)可以通過市場化的方式退出。比如標(biāo)的公司的股東如果是上市公司，可通過大股東定向增發(fā)將未上市企業(yè)股權(quán)變成上市企業(yè)股權(quán)，還可以通過向不特定第三方轉(zhuǎn)讓股權(quán)的形式退出，或者其他股東或者關(guān)聯(lián)方以協(xié)議受讓的形式退出。
不過，在與多家銀行工作人員深入交流時也注意到，一些傳統(tǒng)思維慣性仍未輕易消解。
“銀行在探索股權(quán)投資的過程中，確實面臨傳統(tǒng)信貸思維的束縛，尤其是在風(fēng)險評估和退出機制方面。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，為了更好地適應(yīng)科技型企業(yè)的融資需求，銀行需要打破傳統(tǒng)信貸思維，通過引入投行思維、強化投研能力、構(gòu)建多元化退出路徑，建立與股權(quán)投資適配的機制。在具體實踐中，需要轉(zhuǎn)變風(fēng)險評估邏輯，傳統(tǒng)信貸評估主要依賴企業(yè)的抵押物價值、歷史財務(wù)報表和現(xiàn)金流預(yù)測，這種方式對輕資產(chǎn)、高成長性的科技型企業(yè)并不適用。銀行需引入投行思維，關(guān)注企業(yè)成長性與技術(shù)潛力，通過對企業(yè)核心技術(shù)、研發(fā)能力、市場前景、商業(yè)模式等進行深入分析，判斷其是否具備高成長性。引入動態(tài)評估機制，對科技型企業(yè)進行階段性評估，而非一次性靜態(tài)判斷。強化盡職調(diào)查與投研能力，銀行具備專業(yè)的股權(quán)投資團隊，能夠識別優(yōu)質(zhì)項目。與此同時，通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，對企業(yè)的市場表現(xiàn)、研發(fā)進度、人才儲備等進行實時監(jiān)控和分析，實現(xiàn)快速授信。
婁飛鵬還指出，在退出機制上，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的退出機制較為單一，主要依賴貸款回收或抵押物處置。而在股權(quán)投資中，銀行需要考慮多種退出路徑，如鼓勵和支持被投企業(yè)上市，通過資本市場實現(xiàn)退出。在企業(yè)成長過程中，銀行可通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出。在投資協(xié)議中設(shè)置回購條款，確保在特定條件下銀行可要求企業(yè)或其大股東回購股份。
提前布局優(yōu)質(zhì)資源
值得注意的是，河南地區(qū)多家銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人均預(yù)期，AIC股權(quán)投資試點范圍將進一步擴大，河南有望被納入。屆時，河南地區(qū)商業(yè)銀行對實體經(jīng)濟的直接融資支持力度將進一步增強，銀行系資本作為“耐心資本”在匹配企業(yè)長期發(fā)展需求、推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面的價值也將更加凸顯。
為把握這一發(fā)展機遇，多家擁有AIC牌照的銀行目前都在加快項目儲備，提前布局優(yōu)質(zhì)資源以應(yīng)對未來業(yè)務(wù)擴容需求。
“目前在省金融監(jiān)管局的指導(dǎo)下，我們在積極地與工銀投資配合，在河南和一些省屬股份公司/市屬的股份公司來探討AIC股權(quán)投資方案，下一步按照總行的要求，一旦河南納入試點之后，我們迅速注冊AIC基金，開展股權(quán)投資。”工商銀行河南省分行投行部股權(quán)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。
中國銀行河南省分行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，雖然鄭州市尚未納入AIC股權(quán)直投試點城市范圍，但中行河南省分行以及中銀金融資產(chǎn)已提前布局AIC股權(quán)直投基金，已與省市區(qū)三級基金投資主體達成合作意向，待鄭州市納入試點城市后正式落地基金。在項目儲備方面，主要圍繞河南省優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、鄭州市“28+7”產(chǎn)業(yè)鏈投資，圍繞新材料、電子信息、先進裝備、新能源汽車、現(xiàn)代醫(yī)藥、現(xiàn)代食品等先進制造業(yè)集群進行布局，優(yōu)先布局具備新質(zhì)生產(chǎn)力、兼具科技創(chuàng)新、綠色屬性的投資項目。目前正在篩選具備投資價值的標(biāo)的企業(yè)。
興業(yè)銀行鄭州分行相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，今年，國家金融監(jiān)督管理總局正式批復(fù)興業(yè)銀行籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司，這是股份制銀行拿下的首張AIC牌照，將極大增強興業(yè)銀行科技金融服務(wù)能力，更好促進科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。目前，鄭州分行已主動布局先進裝備、新材料、電子信息、現(xiàn)代食品、綠色能源等“7+28+N”先進制造業(yè)集群合作，通過提質(zhì)、增量、擴面，前置儲備AIC目標(biāo)客群，通過投貸聯(lián)動、股權(quán)投資等，為企業(yè)提供全生命周期金融服務(wù)，將更多長期資金流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
來源： 經(jīng)濟參考報 張小潔
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