三家頭部機構調研、一份披露文件，竟引發市場對上市銀行調研價值的集體質疑——近日，招商證券、工銀瑞信基金、匯添富基金調研貴陽銀行后，該行公布的投資者關系活動記錄表顯示，調研僅圍繞“存款增長與負債成本”“上半年業績及全年展望”兩大問題，答案幾乎是半年報“原樣復刻”，未新增任何有價值信息。“翻年報就有答案，何必勞師動眾搞調研？”股民的詰問直指核心：這場本應搭建信息橋梁的互動，徹底淪為“走過場”的形式主義。
接受機構調研是上市公司管理投資者關系的關鍵環節。今年銀行股熱度攀升，機構對上市銀行的調研頻次顯著增加，息差收窄、業績韌性等關乎投資決策的核心問題，始終是調研焦點。
但現實與市場期待嚴重脫節：不少銀行的回答愈發套路化，要么用“符合行業趨勢”等套話搪塞，要么重復年報數據，有效信息寥寥。貴陽銀行并非孤例：8月底，江陰銀行披露的調研記錄中，關于金融“五篇大文章”實踐、市值管理的內容，被股民吐槽“滿篇空話，無實質內容”；9月初，青島銀行關于零售信貸業務的問答，也因“缺乏干貨”引發不滿。
這些質疑背后，藏著三大待解矛盾：若調研僅獲取“復刻年報”的信息，跨地域投入成本的調研是否失去意義？若機構挖掘到關鍵信息卻未披露，上市銀行是否在“選擇性隱藏”？面對股民吐槽，為何仍堅持“公式化披露”？
“按監管要求會披露記錄表，但很多時候就是‘走形式’。”一家上市銀行董辦人士直言，“部分銀行覺得年報已披露核心數據，沒必要細化調研內容，覺得‘披露了也沒用’。”
這種認知與監管要求完全相悖。北京京師律師事務所律師劉誠冬明確指出：根據證監會《上市公司投資者關系管理工作指引》及交易所自律指引，披露投資者關系活動記錄表是上市銀行的法定義務，絕非“可做可不做”的選項。《指引》第二十五條更是明確規定，上市公司不得“選擇性透露信息”“存在重大遺漏”，且需在調研后及時編制記錄表，完整包含參與人員、問答內容、重大信息等要素，做到“全覆蓋披露”，絕不能用套話敷衍投資者。
那么，上市銀行該如何打破“走過場”的困局？
作為公眾公司，調研披露直接關系資本市場透明度。投資者關系活動記錄表的核心價值，在于真實還原“機構問什么、公司答什么”，其中的細節與業務解讀，是投資者判斷企業價值的關鍵。上市銀行不能將披露視為“任務”，而應坦誠回應市場痛點，提供年報之外的動態信息，讓所有投資者平等獲取“決策參考”。若始終以“模板化”態度對待披露，不僅會損害投資者知情權，更會持續透支市場信任，動搖資本市場健康發展的根基。
劉誠冬提出具體優化建議：調研前，通過投資者問卷、互動平臺收集市場關切，針對經營痛點提前準備回應；披露內容需“有增量”，補充數據變化原因、業務推進進展，用“干貨”替代套話；建立調研內容預審機制，由參與高管對問答真實性簽字確認，最終由董秘審核把關。
“即便遇到監管整改等敏感問題，無法即時回應，也必須在記錄表中注明‘將通過臨時公告補充說明’，絕不能回避。”劉誠冬強調，上市銀行還需建立投資者反饋閉環，對“套話過多”的質疑及時回應；同時，將調研披露質量納入董秘及相關高管的績效考核，通過長效約束，推動調研披露從“走過場”轉向“求實效”，真正守住資本市場的信任底線。
來源：城市金融報 宗河
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