美國勞工部近日公布就業(yè)數(shù)據(jù)顯示8月新增非農(nóng)就業(yè)只有2.2萬人，尤其是6月數(shù)據(jù)再次大幅下修2.7萬人至-1.3萬，為2020年12月以來首次減少，失業(yè)率小幅上升至4.3%。這一數(shù)據(jù)連同近期一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲最新公布的《褐皮書》，比較完整清晰地描繪了當前美國經(jīng)濟圖景：就業(yè)處于惡化邊緣但經(jīng)濟總體尚有韌性，通脹上行壓力仍存但不顯著。
近期公布的7月空缺職位數(shù)、8月ADP私營部門就業(yè)數(shù)、挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員數(shù)、申請失業(yè)救濟人數(shù)和8月制造業(yè)、服務業(yè)PMI指數(shù)，均表明美國就業(yè)進一步疲軟走弱。7月職位空缺數(shù)降至2021年4月以來最低，職位空缺與失業(yè)人口比率跌至1，徘徊在2021年以來最低點。8月ADP私營部門就業(yè)人數(shù)增幅為今年1月以來新低，貢獻最大的酒店休閑業(yè)多為假期這一季節(jié)性、暫時性因素。
截至8月30日當周，美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為6月以來最高，4周移動平均值升至7月以來最高。制造業(yè)、服務業(yè)PMI指數(shù)中的就業(yè)指數(shù)均處于疲弱水平。美聯(lián)儲《褐皮書》中7個區(qū)報告美國企業(yè)不愿招聘，2個區(qū)裁員數(shù)增加，多個區(qū)企業(yè)通過自然減員減少了員工數(shù)。
美國勞工部8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)透露的信號更為明顯：今年前8個月新增就業(yè)59.8萬人是2009年衰退以來除疫情外同期最低水平，最為顯著的是5月新關稅政策宣布一月后，月均新增就業(yè)不足2.7萬人。聯(lián)邦政府減少就業(yè)1.5萬只是美國政府宣布裁員規(guī)模的一部分，許多聯(lián)邦政府雇員一直在帶薪休假或領取遣散費，仍被統(tǒng)計為受雇而非失業(yè)。摩根大通經(jīng)濟學家預計約15萬名推遲辭職但仍被算作有工作的員工將于10月開始從政府工資單中移除。美國失業(yè)率雖仍為歷史較低水平，但連續(xù)兩個月上升或成趨勢，其中非裔美國人群體失業(yè)率升至7.5%，該群體通常從事低技能和入門級工作，經(jīng)濟走弱時容易首先被裁，其失業(yè)率走高是整個勞動力市場的潛在警告信號。美國包含兼職和低配崗位的廣義失業(yè)率增加0.2個百分點至8.1%，為2021年10月以來最高。值得注意的是此前美國數(shù)月失業(yè)率穩(wěn)定與勞動參與率下降有關，8月失業(yè)率則是在勞動參與率反彈0.1個百分點的情況下上升的，就業(yè)下降明顯化了。
一系列數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)質(zhì)量繼續(xù)下降，全職工作崗位連續(xù)兩個月大幅下降，兼職工作增幅為2月以來最大。向兼職轉(zhuǎn)變往往被視為經(jīng)濟疲軟先行指標，表明企業(yè)更傾向于靈活、低成本用工而非提供穩(wěn)定的全職崗位。8月美國擁有多份工作人數(shù)增加超過44.3萬，為疫情以來最大單月增幅，進一步印證就業(yè)市場的潛在脆弱性。
美國就業(yè)走弱一方面是由于經(jīng)濟自身放緩用工需求減少所致，更主要的則是由于關稅政策帶來的不確定性，企業(yè)無法計劃，不愿擴張（諮商會最近調(diào)查發(fā)現(xiàn)1/5的美國雇主計劃下半年放慢招聘速度，幾乎是去年同期的兩倍）。美國就業(yè)疲軟主要體現(xiàn)在招聘減少而非裁員，只要不是大量裁員就不會有大問題。招聘減少有時并不完全是壞事，《褐皮書》中企業(yè)減員有的是由AI等更多的自動化促進的；美國企業(yè)二季度財報再次超出利潤預期，主要得益于壓縮成本、提高生產(chǎn)率以及轉(zhuǎn)向新技術。目前美國總體經(jīng)濟仍較穩(wěn)健，二季度實際GDP年化季環(huán)比修正值3.3%，衡量經(jīng)濟需求的關鍵指標即消費者和企業(yè)支出——實際國內(nèi)私人購買最終銷售（Final sales to private domestic purchasers）連續(xù)兩個季度增長1.9%，顯示基礎需求保持平穩(wěn)。美國8月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.7，雖連續(xù)6個月處于收縮區(qū)間，但高于42.3通常與美國經(jīng)濟總體擴張有關。8月ISM服務業(yè)PMI指數(shù)為52，以6個月來最快速度擴張，表明美國內(nèi)需及消費仍較健康。
美國7月核心PCE同比增長2.9%，為今年2月以來最高，顯示通脹壓力仍在。7月總體PCE通脹同比與上月并無變化，環(huán)比還略有下降，核心PCE同比略有反彈主要來自服務業(yè)且多為季節(jié)性、暫時性因素，商品價格反而有所下降，此后關稅政策對美國通脹的影響仍待進一步觀察。美聯(lián)儲近期調(diào)查也表明無論是通脹還是經(jīng)濟放緩或許都不是當前最主要的擔憂，美國就業(yè)市場的問題顯然更加棘手。
來源： 21世紀經(jīng)濟報道 作者：孫長忠
掃一掃分享本頁
