過去一段時間，在貿(mào)易政策懸念叢生、利率路徑更趨復(fù)雜的背景下，全球匯市起伏波動。
受美國貿(mào)易政策沖擊，印度盧比對美元匯率近期走勢疲軟，接近歷史低點。據(jù)悉，印度央行已拋售了至少50億美元以支撐盧比匯率。
全球匯市波動之下，美元亦難“獨善其身”。在短暫反彈過后，市場重拾“弱美元”敘事，近期美元指數(shù)在98關(guān)口上方震蕩。人民幣則“淡定”應(yīng)對，凸顯韌性。
崩塌：印度盧比、日元表現(xiàn)弱勢
今年以來，印度盧比對美元匯率累計貶值逾2%，成為表現(xiàn)最差的亞洲主要貨幣之一。尤其是近兩周，印度盧比對美元匯率走勢盡顯疲態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周，印度盧比對美元匯率跌至88.1075，接近歷史低點。
這一現(xiàn)象的直接導(dǎo)火索，是美國貿(mào)易政策沖擊。當(dāng)?shù)貢r間8月6日，美國以印度“以直接或間接方式進(jìn)口俄羅斯石油”為由，對印度輸美產(chǎn)品額外征收25%的關(guān)稅。這意味著美國對印度總體關(guān)稅稅率將達(dá)到50%。
市場擔(dān)憂，此舉將嚴(yán)重打擊印度的出口競爭力并抑制資本流入，進(jìn)一步削弱盧比。而盧比的貶值可能會加劇輸入型通脹，給本已脆弱的印度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來壓力。
印度盧比“搖搖欲墜”之際，印度央行出手穩(wěn)定匯率。據(jù)悉，印度央行本月在境內(nèi)和境外貨幣市場拋售美元，以支撐盧比匯率。印度央行至少拋售了50億美元。
不只是印度盧比，近期日元匯率表現(xiàn)也偏弱。回顧來看，日元對美元匯率從7月初的144關(guān)口左右震蕩下行，在月末時點跌破150關(guān)口，月內(nèi)累計跌幅接近4.7%。8月以來，日元對美元匯率小幅升值，截至8月12日，日元對美元匯率維持在148關(guān)口附近波動。
分析認(rèn)為，日元整體偏弱運行，是受貿(mào)易摩擦、日本央行加息預(yù)期推遲等因素影響。
中金公司稱，市場預(yù)計美國將適時修改對日本的關(guān)稅水平，以履行此前雙方達(dá)成的協(xié)議，這可能是因為日元貶值壓力。
動蕩：美元指數(shù)起伏波動
近段時間，美元指數(shù)走勢成為全球匯市起伏波動的一大注腳。美聯(lián)儲7月議息會議后，美聯(lián)儲主席鮑威爾對于9月降息的“鷹派”表態(tài)，推動美元指數(shù)一路上行，重新站上100關(guān)口。然而，反彈態(tài)勢隨著7月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐戛然而止，美元指數(shù)掉頭向下行至98關(guān)口上方。
這番震蕩，反映出美國經(jīng)濟(jì)不確定性擔(dān)憂仍在。
“不確定的政策，搖擺的數(shù)據(jù)，美國財政與貨幣之間的博弈，干擾了市場對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的感知，市場判斷在美國經(jīng)濟(jì)過熱和衰退之間搖擺。”中金公司稱。
當(dāng)前，市場重拾“弱美元”敘事。西部證券稱，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)的大跌指向了一個事實：“去美元化”的配置壓力仍舊存在，市場重拾美元需要多個理由，但放棄美元只需要美國就業(yè)疲軟這一個。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在上半年政策沖擊下，美國經(jīng)濟(jì)已在6月觸底，并在7月有改善跡象。此外，新一輪美債發(fā)行也已在7月開啟，正在逐漸吸收美元流動性。但從全年或更長期的角度來看，隨著美國財政對貨幣干預(yù)愈發(fā)明顯，美元流動性的再度寬松可能是趨勢，美元下行周期也將持續(xù)。
蓄勢：人民幣“淡定”應(yīng)對匯市波動
在美元指數(shù)動蕩之際，人民幣對美元匯率基本維持穩(wěn)定。
人民幣對美元中間價穩(wěn)中有升。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，7月，人民幣對美元中間價累計調(diào)升92個基點至7.1494。進(jìn)入8月，人民幣對美元中間價漸進(jìn)升值，8月12日最新報7.1418。
在中間價的引導(dǎo)之下，在岸、離岸人民幣對美元匯率于7月下旬雙雙升破7.15關(guān)口。此后，隨著美元指數(shù)升破100關(guān)口，人民幣匯率順勢承壓回落。近日，美元指數(shù)重回偏弱態(tài)勢，在岸、離岸人民幣對美元匯率維持在7.18至7.19關(guān)口附近。
過去幾個月，在全球貿(mào)易具有不確定性的背景下，人民幣匯率穩(wěn)中偏強。即使是美元指數(shù)反彈的過程中，人民幣匯率依舊“淡定”應(yīng)對。
方正證券認(rèn)為，人民幣匯率之所以能維持韌性：一是人民幣走勢與權(quán)益市場上行具有一定的同步性，股票和貨幣都是中國資產(chǎn)的重要組成部分，具備同源的基本面定價因素；二是中國出口結(jié)構(gòu)的競爭力與多元化逐步提升；三是人民幣實際匯率仍存在估值修復(fù)空間；四是從外部因素來看，當(dāng)前正處在新一輪美元周期的走弱區(qū)間。
展望后續(xù)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣匯率仍將面臨較多有利因素，穩(wěn)中趨升是大勢所趨。
招商證券認(rèn)為，今年人民幣匯率仍有升值空間：第一，中國經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)好于預(yù)期；第二，中美利差顯著擴(kuò)大的可能性較低，美元指數(shù)將維持弱勢；第三，“反內(nèi)卷”政策等因素將繼續(xù)提高市場風(fēng)險偏好，外資有望繼續(xù)增持人民幣資產(chǎn)；第四，在人民幣匯率升值過程中，私人部門結(jié)售匯順周期行為與人民幣升值可能形成正循環(huán)，進(jìn)一步改善外匯市場供求關(guān)系，推動人民幣匯率走強。
（來源：上海證券報）
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