在銀行理財收益率走低、凈值化轉型的背景下，具有“攻守兼備”特點的“固收+”基金獲得了穩健型投資者的青睞。據Wind統計，今年前8個月(截至8月22日)，新成立的“固收+”基金達470多只，募資總規模近4000億元，數量和發行規模都出現快速增長。
9月1日至9月14日，廣發穩睿六個月持有期混合型基金在廣發銀行代銷。招募說明書顯示，廣發穩睿六個月是偏債混合型基金，股票投資占基金資產的比例為0-30%。該產品設置了六個月持有期的條款，擬任基金經理王予柯擁有14年從業經歷、超10年固收多策略管理經驗，追求組合風險收益的高性價比。
“固收+”基金關注度升溫
在資管新規背景下，傳統理財產品逐漸往凈值化轉型，傳統保本保收益的理財產品也將不復存在。與此同時，近期A股市場波動加大，凈值波動相對較小、追求穩健回報的“固收+”產品，恰好滿足了穩健投資者的需求。
Wind數據顯示，截至2021年一季度，全市場主動權益類基金份額整體縮水近1500億份。但以偏債混合及債券型基金為主的“固收+”基金則獲得追捧，僅新發基金募集規模就高達1865億元，較2020年同期增長超過3倍。
為什么有這么多投資者選擇“固收+”？“固收+”基金是一類什么樣的產品？
顧名思義，“固收+”基金是由“固收”和“+”兩部分組成。其中的“固收”部分，通常是指收益確定性相對較強、風險較小的債券類資產。換言之，這部分是配置低風險債券資產作為底倉，努力為組合提供基礎收益。而“+”則指多策略，包括股票、可轉債、打新、定增等，也就是在固收基礎上追求更高收益。
從產品形式看，“固收+”基金主要以偏債混合型為主，股票倉位一般在10%-30%之間。第三方研究機構認為，在股票行情好的情況下，股票等權益類資產能夠為“固收+”產品貢獻超額收益；而在股票行情不好的情況下，債券資產的票息收益，能夠在一定程度上平滑組合的波動。
攻守兼備、穩中求進，這一看似簡單的的目標，實踐起來卻并不是容易的事情。尤其是在震蕩加劇的市場環境下，更加考驗基金管理人的資產配置能力和團隊投研的支持。
股債雙優賦能“固收+”
正如上文中所說到的那樣，“固收+”產品想要實現穩健收益的目標，“固收”和“+”缺一不可；如果基金經理所在公司的整體投研實力比較強，則有助于為“固收+”產品提供支持。
具體來看，廣發基金推出的“固收+”產品，不只是簡單地在固收基礎上疊加其他資產，而是引入大類資產配置的概念，在結合客戶需求的基礎上構建組合，滿足不同風險收益特征投資者的需求。在產品特征方面，嚴格約束最大回撤和波動率指標，在控制組合波動的基礎上，力爭實現還不錯的回報。
其中，權益和固收團隊的協同配合，是“固收+”策略執行過程中的堅實支撐。廣發基金副總經理張芊曾在接受媒體采訪時介紹了公司固定收益與權益投資之間的聯動機制：“廣發基金建立了高效統一的投研平臺，權益平臺是共用的，分為宏觀策略和行業研究。固收平臺也分成策略和產品研究，其中策略研究分利率、信用、轉債，產品研究主要是個體信用風險、可轉債研究。廣發基金尊重每位基金經理的個人選擇，給大家提供充分的發展空間。”
從第三方研究機構的評價看，廣發基金近幾年主動權益和固定收益的主動管理能力表現突出。根據海通證券《權益類基金大型公司絕對收益排行榜》，截至今年6月末，廣發基金主動權益近兩年絕對收益達到127.59%，排名1/11；近三年絕對收益為126%，排名2/11。另據海通證券《基金公司固定收益類資產業績排行榜》，截至今年6月末，廣發基金固收類產品近2年絕對收益在固收類大型基金公司中排名5/17。
資深基金經理王予柯執掌，追求高性價比的收益
據了解，廣發穩睿六個月持有期混合型基金是混合型基金，股票資產占基金資產的比例為0%-30%，其余為債券、同業存單等資產，希望通過股債大類資產配置，追求穩健收益目標。
這只產品的擬任基金經理是王予柯。他擁有長達14年從業經歷，對債、股、衍生品等不同資產擁有豐富的投研經驗。從公開業績看，截至7月31日，他管理的廣發安宏回報，連續5個完整年度正收益，任職年化回報7.43%；管理的廣發穩裕任職年化回報8.75%。
談及對“固收+”產品的管理思路，王予柯表示，他管理的偏債混合產品，風格上偏向于追求絕對收益，這和他的從業經歷相關。2007年畢業后，王予柯進入基金行業，從事債券研究、交易工作。2011年到2015年，他管理的是追求穩健回報的企業年金、債券專戶等偏絕對收益性質的產品。早年的從業經歷，在一定程度上影響了王予柯在公募基金產品的投資風格。
在管理“固收+”產品過程中，王予柯采用“配置+交易”兩大投資框架打造“固收+”組合。具體而言，一方面，針對組合風險收益要求，確定長期適合的中樞倉位配比，通過尋找優質核心資產，獲取企業內含價值提升的收益，多策略平滑組合波動。另一方面，則關注宏觀環境和機構交易行為背離的時刻，把握大級別的拐點交易性機會。
對于當前的經濟環境以及所要采取的配置策略，王予柯表示，總體看，股票資產結構性行情有望延續。考慮到市場波動加大，風格上往價值方向偏轉，采用適度分散和均衡配置的策略，可能更好一些。在行業方面，他會重點關注三條主線，分別是受到政策扶持的新興行業、再通脹和國外復蘇出口受益行業。
