為貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化新三板改革的決策部署，完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，規(guī)范精選層公司再融資行為，支持精選層公司發(fā)展壯大，保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)起草了《非上市公眾公司監(jiān)管指引第X號(hào)——精選層掛牌公司股票發(fā)行特別規(guī)定（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)管指引》），于5月14日向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
遵循《證券法》的精神，按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”的方針，借鑒上市公司再融資監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和成熟做法，突出精選層特色，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者合法權(quán)益保護(hù)，在現(xiàn)行《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》制度框架內(nèi)，《監(jiān)管指引》重點(diǎn)對(duì)精選層再融資的規(guī)則適用、發(fā)行方式、發(fā)行條件及要求、審議決策程序、審核機(jī)制以及定價(jià)與認(rèn)購(gòu)安排作出規(guī)定，構(gòu)建完善契合中小企業(yè)特點(diǎn)的精選層持續(xù)融資機(jī)制安排。
“再融資制度是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)制度，在提高直接融資比重、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。新三板精選層自2020年7月底開(kāi)板以來(lái)，至今已9個(gè)月有余，完善出臺(tái)精選層再融資制度可謂恰逢其時(shí)。”銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，《監(jiān)管指引》有兩大新意，一是延續(xù)了精選層特有的“小額、快速、靈活、多元”的融資理念，發(fā)行機(jī)制靈活，向特定對(duì)象發(fā)行不強(qiáng)制保薦承銷，同時(shí)引入了授權(quán)發(fā)行、自辦發(fā)行等機(jī)制，降低中小企業(yè)融資成本。二是因精選層企業(yè)經(jīng)公開(kāi)發(fā)行后，股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東人數(shù)等方面已發(fā)生較大變化，具有上市公司“特質(zhì)”，所以此次也借鑒了上市公司再融資制度安排，在定價(jià)方面遵循“隨行就市”原則，建立了新股發(fā)行價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格掛鉤機(jī)制。
北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，作為新三板市場(chǎng)改革的一項(xiàng)重要舉措，未來(lái)，精選層再融資制度的落地將對(duì)滿足精選層企業(yè)融資需求，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。一方面，將有效發(fā)揮精選層在新三板市場(chǎng)引領(lǐng)示范作用，引導(dǎo)社會(huì)資本向中小企業(yè)聚集，切實(shí)解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題；另一方面，將增強(qiáng)新三板精選層的吸引力，提高新三板市場(chǎng)流動(dòng)性，推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。
“《監(jiān)管指引》公開(kāi)征求意見(jiàn)，彰顯國(guó)家對(duì)于支持新三板、支持中小企業(yè)融資的積極態(tài)度。”張可亮說(shuō)，建議更多企業(yè)積極掛牌、升層，利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。
新三板子沐研究工作室創(chuàng)始人劉子沐對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來(lái)，精選層再融資的落地將對(duì)資本市場(chǎng)有三大方面的影響，一是關(guān)系到現(xiàn)有精選層掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的戰(zhàn)略決策；二是關(guān)系到未來(lái)轉(zhuǎn)板A股的企業(yè)是否重新考慮回到精選層；三是關(guān)系到精選層掛牌企業(yè)估值。
常春林認(rèn)為，新三板市場(chǎng)定位于服務(wù)中小企業(yè)與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，其本身資金實(shí)力不強(qiáng)，對(duì)資金利用效率要求更高。因此，建議未來(lái)再融資制度在落地方面，要盡可能縮短企業(yè)再融資時(shí)間，簡(jiǎn)化再融資流程，提高審核效率，保證資金及時(shí)到位。
此外，《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，后續(xù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將出臺(tái)配套業(yè)務(wù)規(guī)則。
